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【券商聚焦】浙商證券維持衛龍美味(09985)“買入”評級 指魔芋新品驅動收入超預期 快資訊

來源:金吾財訊 時間:2026-01-20 12:34:49


(資料圖片)

金吾財訊|浙商證券發布研報指,衛龍美味(09985.HK)作為辣味零食龍頭,2026年面制品有望止跌企穩,魔芋新口味產品(麻醬、舂雞腳、牛肝菌)將驅動收入超預期。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為14/17/21億元,同比增長32%/23%/20%。核心邏輯在于:1)魔芋行業2025年規模預計突破300億元,未來5年CAGR達12%,衛龍作為市占率第一的品牌具備先發優勢;2)面制品下跌主因SKU調整影響消除,新口味鋪市及渠道優化將帶動單點賣力提升;3)規模效應疊加成本紅利將提升盈利能力。估值方面,給予公司2026年20-25倍PE,對應市值345-430億元人民幣,較當前有20%-50%上漲空間。風險包括原材料漲價、新品推廣不及預期及食品安全問題。
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