歷經(jīng)四年多耕耘，作為資本市場改革“試驗田”，北交所市場規(guī)模、服務效能、生態(tài)質(zhì)量實現(xiàn)同步躍升。北交所董事長魯頌賓日前在2026北京上市公司高質(zhì)量發(fā)展大會上表示，北交所將繼續(xù)緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，推動打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地再上新臺階。

專家認為，北交所為科創(chuàng)中小企業(yè)提供了寶貴且高效的直接融資渠道，這對總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小的創(chuàng)新型中小企業(yè)而言至關重要。

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完善發(fā)行上市機制

北交所市場的高質(zhì)量擴容是備受關注的話題。截至5月19日，北交所上市公司數(shù)量達到314家，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比近六成。2025年北交所上市公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，營業(yè)收入保持增長，盈利面超八成。

魯頌賓提出，北交所要優(yōu)化制度、突出特色，完善發(fā)行上市機制，增強上市審核精準性、有效性，提高定價管理的包容度，推動更多資源向新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)聚集，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

近期案例已顯露出制度優(yōu)化的實效。4月29日，中科儀在北交所上市，成為近三年來北交所首家采用詢價方式定價的企業(yè)。其發(fā)行市盈率達35.23倍，募集資金8.43億元，上市首日開盤價較發(fā)行價漲幅達276.31%，充分體現(xiàn)出投資者對公司價值的高度認可。中科儀依托中國科學院深厚的科研底蘊，專注超高真空與潔凈真空技術，其核心產(chǎn)品干式真空泵成功打破技術壟斷。

清華大學五道口金融學院副院長張曉燕在接受中國證券報記者采訪時表示，北交所的獨特價值在于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，近年來北交所在服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，特別是賦能科技創(chuàng)新企業(yè)方面取得了積極成效。“北交所為科創(chuàng)中小企業(yè)提供了寶貴且高效的直接融資渠道，緩解其資金瓶頸，支持其技術研發(fā)、產(chǎn)能擴張和市場拓展，這對總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小的創(chuàng)新型中小企業(yè)而言至關重要。”張曉燕說。

近期申報企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和利潤水平普遍提升，引發(fā)了外界對北交所上市門檻是否“隱性抬升”的討論。中國社會科學院上市公司研究中心副主任張鵬在接受記者采訪時表示，應著重梯度培育，引入更多元的標準，避免“唯利潤論”，實現(xiàn)包容性與高質(zhì)量擴容的平衡。

提高企業(yè)融資效率

魯頌賓表示，要引導企業(yè)利用再融資、股權激勵、并購重組等工具做優(yōu)做強，推動更多簡易程序再融資案例落地，提高企業(yè)融資效率。

記者注意到，北交所積極為企業(yè)做大做強提供靈活工具。例如，2025年，北交所引入重組“小額快速”審核機制和簡易審核程序，細化股份對價分期支付安排，為中小企業(yè)提供了更為靈活便利的政策工具。上市公司積極開展并購重組，推動產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級，北交所首單發(fā)行股份購買資產(chǎn)、首單收購新三板掛牌公司項目均已順利推進，有效整合優(yōu)質(zhì)資源，提升上市公司市場競爭力。

5月12日晚，北交所上市公司華洋賽車發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份收購重慶峻馳49%股權。這是按照“并購六條”相關政策要求推動產(chǎn)業(yè)整合的最新案例，也是越野摩托車行業(yè)通過資本運作實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的典型樣本。這些再融資和并購重組案例表明，北交所正在形成全鏈條支持體系，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)持續(xù)做優(yōu)做強。

魯頌賓表示，投資端也要加大力度推動中長期資金入市，持續(xù)推進北交所指數(shù)體系建設，加快ETF落地各項準備，推動設立更多主要投資中小市值股票的公募基金產(chǎn)品，做好對社保、保險、企業(yè)年金等各類資金的針對性服務，優(yōu)化市場資金結構。同時，要強化梯度培育，推動北交所、新三板一體化高質(zhì)量發(fā)展。

新三板作為北交所的“苗圃”，其作用將持續(xù)強化。張鵬認為，理想的生態(tài)應是“區(qū)域股權-新三板-北交所”的梯度培育與無縫銜接，關鍵在于建立區(qū)域股權市場轉(zhuǎn)新三板的綠色通道，統(tǒng)一各層級信披與監(jiān)管標準，推行“一次申報、分階審核”機制，形成清晰、高效、可預期的企業(yè)成長路徑。