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焦點短訊!TD Cowen上調Pembina Pipeline評級至“買入”,稱加拿大能源基建前景改善

來源:環球市場播報 時間:2026-05-27 06:26:46

TD Cowen周二發布研究報告,將Pembina Pipeline的股票評級從“持有”上調至“買入”,并將目標股價從65加元大幅上調至75加元。該行認為,加拿大能源基礎設施行業正迎來更為積極的增長前景,而Pembina作為綜合性中游服務商將顯著受益。

“新的能源安全范式”驅動增長

TD Cowen分析師Aaron MacNeil在研報中指出,加拿大能源行業正進入一個“有利于增長和監管環境改善”的新階段。Pembina憑借其高度整合的天然氣及天然氣凝析液價值鏈,能夠在多個環節捕獲價值——從天然氣加工、管道運輸、分餾、倉儲、鐵路物流到下游市場準入,業務覆蓋全鏈條。


(資料圖片僅供參考)

MacNeil表示,隨著產量在系統中逐級流轉,Pembina可在多個終端實現價值捕獲,支持圍繞現有基礎設施的持續優化和選擇性擴張。與此同時,公司還將核心平臺延伸至LNG出口、發電及NGL增值計劃等相鄰領域,這些舉措建立在現有業務版圖和客戶關系基礎之上。

分析師認為,這種戰略布局有望推動以核心系統利用率和平臺有序擴張為驅動的、資本高效的收費型EBITDA增長。

Heartland提取工廠獲批,與陶氏擴大乙烷供應

此次評級上調恰逢Pembina宣布推進Heartland提取工廠項目。公司于5月25日宣布批準建設該工廠,這是一座日處理能力達7.5億立方英尺的straddle工廠,旨在根據其在Yellowhead管道上的提取權來分離天然氣凝析液。項目預計成本約5.7億加元,預計于2029年底投入使用。

伴隨項目批準,Pembina與陶氏化學更新了乙烷供應協議。根據新協議,Pembina將從Heartland工廠向陶氏供應乙烷,從2029年底開始,到2030年底將增至每日2.25萬桶。雙方還修訂了一項現有供應協議,Pembina將從現有投資組合中,預計于2029年陶氏Path2Zero項目啟動時每日供應3.5萬桶乙烷。兩項合計,Pembina承諾向陶氏供應的乙烷總量達到每日5.75萬桶,較原協議增加15%。

Pembina總裁兼首席執行官Scott Burrows表示:“這一結果進一步展示了Pembina為客戶尋找雙贏解決方案的能力。我們加強了與陶氏的關系,同時推進了Pembina的戰略和實現資本高效增長的能力。”

基本面穩健,Q1業績超預期

Pembina近期基本面同樣表現穩健。公司第一季度實現調整后EBITDA達11.31億加元,調整后每股收益0.59美元,超出市場預期13%。公司隨后將2026年全年調整后EBITDA指引上調至43.5億至45.5億加元,中點值上調1.75億加元。公司還宣布將季度股息提高3.5%,至每股0.025加元。

分析師認為,Pembina的收費型商業模式、與大宗商品價格掛鉤的敞口以及穩健的項目管線,使其在當前能源基建投資周期中具備吸引力。TD Cowen指出,Pembina有望在本十年末實現4%的產量增長,并對原油價格上漲具有杠桿效應。

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