保供成為主線尿素以穩為主

來源：期貨日報時間：2021-12-09 10:31:27

尿素現貨價格逐漸趨穩，河南市場小顆粒參考價在2400元/噸左右。目前原料價格波動率下降，成本驅動乏力，期貨價格在技術性反彈后上行受阻，市場觀望情緒較重，整體仍然以穩為主。

政策面保供穩價，裝置運行持穩

“保供穩價”成為主線，目前尿素供應端表現平穩。截至12月7日，全國尿素日均產量14.02萬噸，周環比增加2.97%，同比增長7.68%。其中，氣頭裝置日產量3.19萬噸，周環比下降3.32%，同比下降3.66%；煤頭裝置日均產量10.38萬噸，周環比增長4.68%，同比增長8.78%。11月17日國家發改委發布《關于做好化肥生產用煤用電用氣保障工作的通知》，要求各地經濟部門足額落實化肥生產用煤、積極保障化肥生產用氣以及切實保障化肥生產用電。12月1日，國家發改委發布《關于建立化肥生產協調保障工作專班穩定今后一段時期化肥供應的通知》，涉及的重點化肥生產企業范圍涵蓋尿素70%左右的產能，旨在有效保障明年春耕化肥生產供應。整體來看，供應端季節性集中減產時間滯后，開工率顯著高于往年同期，供應偏緊預期有所減弱。

農業需求預期向好，內外盤價差繼續走闊

內需支撐力度不足，復合肥需求邊際好轉，化肥商儲需求兌現時間仍不明朗。截至12月3日，復合肥企業開工率36.08%，周環比增加0.37個百分點，同比下降6.08個百分點。從總量來看，我們延續年報觀點，即尿素需求總量將止跌回升，農業種植面積增加帶動需求回暖。根據國家統計局數據，2021年全國糧食播種面積117632千公頃，比2020年增加863千公頃，增幅0.7%。其中谷物播種面積100177千公頃，比2020年增加2213千公頃，增幅2.3%。外需方面，海關總署對尿素商品實施出口商品檢驗政策切斷內外盤價格聯動傳導機制。盡管國際市場價差有所收斂，但內外盤價差走闊至3945.96元/噸的高位，政策調控在尿素出口端落地對尿素“保價穩供”效果顯著。

庫存總量保持高位

庫存端，目前出口受阻以及內需疲軟的壓力逐漸向企業庫存傳導，而港口庫存繼續維持低位。根據中氮協數據，截至12月1日，按照統計重點企業產能占全國84.08%計算，全國庫存96.73萬噸左右，環比增加14.89%，同比增加118.12%。根據卓創數據，截至12月3日，尿素企業庫存85.5萬噸，周環比下降13.11%，同比增加114.82%；尿素港口庫存15.7萬噸，環比持平，同比下降增長37.95%。此外，復合肥樣本庫存44.60萬噸，周環比增加3,24%，同比下降38.31%，復合肥開工率前期受到原料成本端大幅漲價抑制，對應的補庫需求有所后置。

綜上，尿素基本面以穩為主。尿素裝置持穩運行，產量高于往年水平；內需正處季節性淡季，但需求在春耕肥預期下邊際向好；出口市場仍然受到政策鉗制，企業庫存保持高位，庫存拐點有待觀察。基本面不溫不火，在原料價格堅挺限制下方空間的情況下，盤面基本延續區間振蕩。(作者單位：建信期貨)

（文章來源：期貨日報）

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