今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：鋼材產(chǎn)量增速依然較慢，目前復產(chǎn)力度不強【詳情】

邏輯來看，供給來看，鋼材產(chǎn)量增速依然較慢，但目前復產(chǎn)力度不強或者還沒有體現(xiàn)到現(xiàn)貨上，北材南下的資源不多，造成華東價格偏高，傳導還需要時間，唐山部分企業(yè)評級調升，后期繼續(xù)復產(chǎn)概率較大。成本端，伴隨著礦價以及焦炭提漲，對鋼材價格起到助推作用。需求還是在預期階段，交易真實需求或到年后，但是需要充分警惕前期訂單較少以及疫情等因素造成年后開工復工慢，需求真空期疊加3月中旬后的鋼廠復產(chǎn)，以及期現(xiàn)正套資源變現(xiàn)所造成的拋壓。鐵礦石預期供需好轉已經(jīng)開始進入現(xiàn)實，鋼廠疏港和成交數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)出同期高點，巴西暴雨影響了發(fā)運，礦價也接近了130美金。而供需的矛盾后期或將逐步緩和，一是供給環(huán)比預計回升，二是需求端鋼廠和貿易商的補庫及投機性需求已經(jīng)結束，三是下游鋼廠的開工情況依然較低，且鋼廠的利潤很低，后期將面臨需求端和估值的雙重壓力。且從明年總體供需來看，礦石長期依然利空，中短期來看也面臨利多兌現(xiàn)。

華泰期貨：供需雙弱持續(xù)，建材支撐穩(wěn)定【詳情】

綜合來看，隨著限產(chǎn)政策的放松，生鐵產(chǎn)量穩(wěn)步回升，受原材料端價格上漲影響，長流程成本回升至4300元以上，而由于廢鋼供給短缺，使得短流程成本居高不下，高達4900元左右，對建材起到了有效的價格支撐。對于板材來講，后期最大的價格壓力來自于產(chǎn)量增長，尤其是唐山地區(qū)的增長，將給冬季的卷板帶來較大的供給壓力。考慮目前仍具有較高的生產(chǎn)利潤，預計卷板價格仍適度向下修復。

策略：

單邊：建材中性板材中性偏空

國投安信期貨：春節(jié)前需求逐漸回落，關注政策及商品風向變化【詳情】

春節(jié)前需求逐漸回落，產(chǎn)量緩慢回升，庫存累積幅度不算太大，政策穩(wěn)增長改善需求預期，關注最終落地情況。唐山等地大氣污染管控較為頻繁，限產(chǎn)力度或加大，疊加春節(jié)前電爐逐步停產(chǎn)，未來一段時間供應釋放仍相對受限。當前階段現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，盤面相對偏強，基差收窄后波動加劇，關注政策及商品風向變化。

大越期貨：鋼材需求情況處于淡季，下游消費季節(jié)性回落【詳情】

基本面：近期供給端各項限產(chǎn)政策執(zhí)行有所放松，高爐開工回升，實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，不過臨近春節(jié)電爐回落顯著，未來增量有限；需求方面地產(chǎn)相關政策帶來預期好轉，不過當前需求情況處于淡季，下游消費季節(jié)性回落，貿易商冬儲積極性增加，庫存累積加快；中性。結論：上周螺紋價格繼續(xù)上漲突破短線壓力位，不過周五夜盤高位出現(xiàn)調整，現(xiàn)貨價格漲幅不及期貨，基差收縮，在連續(xù)反彈之后上方壓力逐漸加大，操作上建議短線若回落至4550以下考慮做多，不宜追多。

美爾雅期貨：現(xiàn)貨成交持續(xù)下降，地產(chǎn)基建等待開春【詳情】

本周市場完全進入冬儲節(jié)奏。螺紋品種開始累庫，熱卷庫存暫穩(wěn)，現(xiàn)貨成交量穩(wěn)步下降。盤面上呈現(xiàn)成材價格反彈，現(xiàn)貨暫穩(wěn)、鋼廠冬儲價格明顯提升的現(xiàn)象。由于目前政策面對基建政策托底態(tài)度模糊不清，地產(chǎn)、制造業(yè)等宏觀因素沒有較明顯的改變。在目前遠期價格回暖充分的情況下，成材持續(xù)上漲的空間有限。短期內維持區(qū)間震蕩判斷。建議等待年后地產(chǎn)基建政策明晰。

中州期貨：周末鋼坯下跌50，關注今將公布的宏觀數(shù)據(jù)，期螺震蕩運行【詳情】

建材產(chǎn)量和消費均低于去年同期，上周螺紋產(chǎn)量增加，消費環(huán)比下降，庫存繼續(xù)累積。工信部等部門公布“十四五”原材料發(fā)展規(guī)劃，要求到2025年鋼鐵產(chǎn)能只減不增，鋼鐵行業(yè)綜合能耗降低2%，探索鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)機制。河南和山西等地貿易商冬儲積極性較高，冬儲量大超去年。周末唐山鋼坯下跌50。關注今天10點左右即將公布的宏觀數(shù)據(jù)。地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費同比下降，不過地產(chǎn)融資好轉，對鋼材的邊際消費增加。11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑但降幅收窄，11月地產(chǎn)銷售同比下降14%、投資同比下降4%，11月施工同比下降25%，新開工同比下降21%，地產(chǎn)對鋼材的消費形成最大拖累但邊際好轉。據(jù)相關媒體報道，2022年新增專項債額度有望與2021年持平，為3.65萬億。12月財新制造業(yè)PMI為50.9，月環(huán)比上升1%。投資建議：螺紋2205合約4300左右的多單輕倉持有。螺紋5-10正套繼續(xù)持有

弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨逐步休市，盤面維持區(qū)間震蕩【詳情】

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，唐山遷安地區(qū)鋼坯出廠較昨穩(wěn)報4430元/噸，秦皇島盧龍地區(qū)鋼坯出廠較昨穩(wěn)報4430元/噸。同比去年來看，當前供給端數(shù)據(jù)處于較低水平，需求端雖有疫情及季節(jié)性走弱影響，但并未呈現(xiàn)快速收縮，多數(shù)區(qū)域市場規(guī)格資源緊缺現(xiàn)象仍較為頻繁。據(jù)市場調研反饋，因春節(jié)假期到來，下游終端放假時間多集中在本周，因此市場實際需求在下周將逐步減弱進入休市狀態(tài)。

一德期貨：市場對節(jié)后累庫終點預期不高，預計成材價格仍將底部上移【詳情】

現(xiàn)貨方面，螺紋廣州5010、杭州4780、北京4630，熱卷廣州4890、上海4940、天津4750，杭州螺紋基差264、北京199，上海熱卷基差168、天津68。螺紋盤面利潤972，熱卷盤面利潤1080。現(xiàn)貨成交加速下滑，需求季節(jié)性走弱暫無亮點，疊加短期復產(chǎn)量較大，盤面強力上行動力不足。但唐山再傳限產(chǎn)，北材南下也開始增加，在途資源致當前累庫不及預期，疊加政策方面支持建筑業(yè)尤其的基建需求，提振年后需求預期，市場對節(jié)后累庫終點預期不高，預計價格仍將底部上移。

中鋼期貨：節(jié)后預期強疊加冬儲，成材整理中偏強運行【詳情】

財政部在去年12月披露，已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元。今年以來，多地已經(jīng)公布了發(fā)行計劃。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至1月14日，已有湖北、山西、浙江等近20個省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市公布了今年1月份和一季度的地方債發(fā)行計劃。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，2022年1月上旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.66萬噸，環(huán)比下降6.0%；鋼材庫存量1292.24萬噸，比上一旬(即上月底/上年底)增加162.55萬噸，增長14.39%。上周，18家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4817元/噸，環(huán)比上周上升93元/噸。平均利潤為-119元/噸，谷電利潤為-17元/噸，環(huán)比上周降83元/噸。據(jù)鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量上升3.86萬噸至284.39萬噸，熱卷產(chǎn)量上升4.62萬噸至311.44萬噸；螺紋鋼總庫存上升19.57萬噸至550.13萬噸，熱卷總庫存下降0.91萬噸至298.99萬噸，五大品種總庫存上升19.01萬噸至1334.10萬噸；螺紋鋼表需下降6.08萬噸至264.82萬噸，熱卷表需上升5.23萬噸至312.35萬噸。上周成材整體震蕩走高，一是市場對春節(jié)后的下游需求抱有良好預期，二是近期出臺的冬儲政策報價偏高推升市場價格，螺紋和熱卷主力合約連續(xù)兩周收陽。但目前現(xiàn)貨市場成交量下滑較快，隨著部分地區(qū)疫情復發(fā)和春節(jié)臨近，現(xiàn)貨端的成交狀態(tài)或繼續(xù)回落。節(jié)前市場或延續(xù)盤整偏強運行，但淡季下不具備連漲或大漲條件。

操作提示：觀望為主。

風險因素：政策持續(xù)收嚴(上行風險)；需求實際情況不及預期(下行風險)。

南華期貨：螺紋現(xiàn)貨利潤收縮【詳情】

上周五上海螺紋報價4750元/噸穩(wěn)，周末唐山鋼坯降50元至4380元/噸，其中周六降30元，周日降20元。高爐復產(chǎn)持續(xù)兌現(xiàn)，螺紋產(chǎn)量總體延續(xù)1月回升趨勢，但幅度較放緩，產(chǎn)量增幅也繼續(xù)弱于板材，目前一方面華北采暖季及限產(chǎn)期間仍將嚴格，另一方面，高爐即期利潤近期有所回落，部分地區(qū)鋼廠生產(chǎn)積極性或有下滑，電爐利潤持續(xù)虧損，短流程開工率低位下滑趨勢預計仍將延續(xù)，短期螺紋產(chǎn)量或將延續(xù)緩慢回升態(tài)勢，但空間十分有限。淡季需求韌性較強，但隨著節(jié)前終端停止采購陸續(xù)放假，需求回落仍將趨于加速，市場對節(jié)后需求預期尚可，冬儲需求繼續(xù)提升，中期房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢雖不改，但同比降幅或將縮窄，環(huán)比改善預期較強，房企融資政策和地方供地政策均有適度調整，隨著降準落地，12月貨幣增速環(huán)比回升，2022年專項債額度偏高，發(fā)行提速，政策維穩(wěn)預期仍在持續(xù)增強。綜合來看，煉鋼利潤高位縮窄下，高爐復產(chǎn)或將逐漸趨緩，電爐開工下滑較快，螺紋產(chǎn)量短期上升空間有限，年末需求仍有韌性，價格偏強運行下冬儲意愿繼續(xù)提升，短期低產(chǎn)量、低庫存以及冬儲對建材價格仍有較強支撐，且隨著經(jīng)濟維穩(wěn)預期不斷強化，節(jié)后需求環(huán)比改善預期增強，節(jié)前鋼價仍以區(qū)間偏強震蕩為主，但隨著基差明顯收窄，疊加利潤回落下原料正反饋驅動減弱，區(qū)間上沿謹慎追漲，逢回調買入。

（文章來源：東方財富研究中心）