01

美豆優(yōu)良率意下滑，但不足以影響趨勢單產(chǎn)

(資料圖片)

USDA作物生長報告數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為59%，市場預(yù)期為59%，此前一周為60%，去年同期為60%；開花率為89%，此前一周為79%，去年同期為90%，五年均值為88%；結(jié)莢率為61%，此前一周為44%，去年同期為70%，五年均值為66%。優(yōu)良率雖有下滑，但從歷史數(shù)據(jù)來看還不足以影響單產(chǎn)，美豆總體上生長比較理想，預(yù)期的趨勢單產(chǎn)大概率會被實現(xiàn)。

圖1 美豆優(yōu)良率

數(shù)據(jù)來源：USDA

圖2 美豆結(jié)莢率

數(shù)據(jù)來源：USDA

02

美注USDA供需報告

NASS在7月份重新調(diào)查了明尼蘇達州、北達科他州和明尼蘇達州的作物面積，NASS發(fā)現(xiàn)，截至6月30日的報告，仍有1580萬英畝的大豆需要種植，未種植面積比去年同期增加65%，這些種植面積的數(shù)據(jù)更新都將體現(xiàn)在8月份的月度供需報告之中，高度關(guān)注本周USDA供需報告，同時還會涉及產(chǎn)量、庫存以及單產(chǎn)等。

03

天氣仍是短期市場焦點之一

美豆干旱面積雖然持續(xù)增加，但遠低于去年，溫度偏高，降水偏少問題仍然值得關(guān)注。本周初期將迎來零星陣雨天氣，酷熱天氣暫時離場，但本周晚些時候氣溫將再度上升，西部地區(qū)情況將更甚于東部，西部旱情及作物面臨的壓力持續(xù)較高。從中期美國預(yù)報來看，8月中旬之前產(chǎn)區(qū)天氣維持偏差預(yù)期，雖然高溫帶逐漸向西北轉(zhuǎn)移，但沒有充足降雨補充，大豆作物生長難免遭受風險，或造成行情不斷反復(fù)。長期來看，通常8月中旬之后中西部主產(chǎn)區(qū)很難再有持續(xù)和廣泛的高溫，溫度會逐漸減弱。若降雨也相對適宜，沒有特別明顯的天氣問題，總體上對今年美豆生長并不是特別擔憂。

圖3 美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積

數(shù)據(jù)來源：USDA

04

MPOB報告中性

MPOB報告顯示，7月馬棕油產(chǎn)量157.4萬噸，上月154.5，市場預(yù)估151-159萬噸；出口132.2萬噸，上月119.4萬噸，市場預(yù)估122-124萬噸；庫存177.3萬噸，上月164.6萬噸，市場預(yù)估177-182萬噸。總體來看，產(chǎn)量偏低，庫存上升但是處于市場預(yù)估下沿，報告基本符合預(yù)期，偏中性。由于5-7月馬來產(chǎn)量均低于市場預(yù)期，8-10月產(chǎn)量暫時保持謹慎樂觀。印尼受制于物流問題，部分棕油出口轉(zhuǎn)移到馬來，8月份馬棕油進、出口量很可能仍將維持高位，馬來暫時沒有庫存壓力和持續(xù)大幅累庫的預(yù)期。

圖4 馬棕油月度產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：MPOB

圖5 馬棕油月度庫存

數(shù)據(jù)來源：MPOB

05

印尼有效出口并不盡如人意

印尼DMO政策比例不斷調(diào)整，本周又調(diào)整至1:9，出口配額不斷放大，但實際有效出口并不盡如人意。由于四月底的印尼棕櫚油全面出口禁令，部分船只駛出印尼港口，在疊加近期俄油在印度的轉(zhuǎn)運帶來船只的緊張，使得市場一直在反饋印尼出口船只運力緊張。出口貨多船少，印尼政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)棕櫚油出口船只安排，預(yù)期8月下旬開始的8月船期棕櫚油到港偏慢預(yù)期開始增強。

圖6 印尼月末庫存

數(shù)據(jù)來源：MPOB

06

國內(nèi)豆油棕油庫存下滑

豆油棕油庫存持續(xù)下滑，開機率偏低。Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第31周(7月30日至8月5日)全國主要油廠大豆實際壓榨量為165.87萬噸，開機率為57.65%。全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約86.48萬噸，較上周減少2.51萬噸，減幅2.82%，后期9月和10月亞洲各地的節(jié)日慶典導(dǎo)致豆油需求進入季節(jié)性旺盛期，有助于降低壓榨廠的豆油庫存。全國重點地區(qū)棕油商業(yè)庫存約22.01萬噸，較上周減少0.98萬噸，減幅4.26%；同比減少12.35萬噸，降幅35.94% 。國內(nèi)雖然采購了比較多的8月和9月船期棕櫚油，但印尼發(fā)貨速度還是很慢，現(xiàn)在還無法確定8月底之前棕櫚油能否集中到港。

圖7 主要油廠大豆開機率

數(shù)據(jù)來源：mysteel

圖8 主要油廠豆油庫存

數(shù)據(jù)來源：mysteel

圖9 棕櫚油港口庫存

數(shù)據(jù)來源：mysteel

07

油脂小結(jié)及展望

印尼棕油高企，持續(xù)下調(diào)棕油CPO出口關(guān)稅，還表示將會繼續(xù)放松 DMO 比例至 1:9，多種措施鼓勵棕油加快出口，主要消費國隨著進口利潤不斷修復(fù)有望加大進口補庫，只是船只緊張或影響裝船，同時印尼對40%棕油混合生物柴油進行路測增加國內(nèi)消費。馬來外部勞工引進緩慢，收割工短缺，MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來棕櫚油產(chǎn)量符合預(yù)期，出口、進口均高于預(yù)期，消費明顯低于預(yù)期，累庫偏慢，報告影響中性，馬來產(chǎn)量恢復(fù)，印尼和馬來出口競爭和庫存變化仍將是市場關(guān)注的焦點。國內(nèi)大豆庫存下滑，開機率不高，豆油棕油庫存持續(xù)下滑，棕油進口利潤雖打開，買船增加，但受船只緊缺影響到港偏慢。另外原油走勢也拖累油脂，油脂短期或區(qū)間運行，關(guān)注USDA報告、產(chǎn)地棕油產(chǎn)銷及政策、美豆產(chǎn)區(qū)天氣以及原油等不確定風險因素。

（文章來源：新華財經(jīng)）