厚積薄發，轉型后的怡亞通已然步入快速發展通道。

如果說，去年年報中宣布轉型重生的怡亞通尚需時間驗證，半年報的這份業績則切實宣告，轉型后的怡亞通已經實現困境突圍，靠品牌運營新業務實現業績新增長極。

史上凈利增速最高的一年

8月17日晚，怡亞通公布半年報業績，總營業收入361.30億元，較去年同期增長25.44%;歸屬于母公司的凈利潤為2.57億元，較去年同期增加323.91%，這是自公司上市以來，凈利同比增速最高的一次。

此前一季報里，怡亞通曾預計半年報凈利潤、2億至2.31億，同比增長230%至280%。此番凈利潤數據出爐，可謂是超出公司自身預料。

半年報數據中，備受市場關注的品牌運營新業務，實現總營業收入16.27億元，同比增長192.09%。半年時間里，營收占比由年報里的3.03%上升到約4.5%，而利潤的提升更明顯。品牌運營上半年實現毛利2.92億元，同比增長213.03%。

多點開花的新品牌

品牌運營為何增速顯著?關鍵在于怡亞通精準切入了快消品賽道。

隨著中國經濟的發展，特別是中國城鎮居民人均可支配收入的增加，中國居民消費水平及消費能力不斷增強。在前不久出爐的經濟半年報中，上半年GDP 同比增長12.7%。各項消費數據維持景氣，社會消費品零售總額同比增長23%，后疫情時代里，消費信心環比溫和上漲。

消費潛在需求在不斷增長，消費場景也更趨于碎片化、去中心化。90后00后消費主力異軍突起，新的消費習慣和理念倒逼消費行業里上下游各產業端，從原本的“滿足客戶需求”升級為“創造客戶需求”。

依托于供應鏈二十多年深耕，以及渠道網絡的優勢覆蓋，怡亞通近三年來，聚焦大消費領域，重點布局品牌運營和孵化項目，確立了“以供應鏈為抓手，打造中國最大的快消品分銷平臺和品牌孵化平臺”的發展路徑。

博觀而約取，厚積而薄發。

去年年報中驚艷市場的酒飲板塊，半年報里依舊大放異彩。怡亞通酒飲板塊品牌運營上半年實現營收5.55億元，同比增長300.17%，毛利1.84億元，同比增長232.83%。值得注意的是，酒飲板塊相較去年底僅釣魚臺、國臺，新增了不少“小伙伴”，摘要12、紅星1949等新白酒品牌相繼亮相市場。

去年怡亞通的品牌運營故事里，只有白酒，而如今日化、食品、家電等行業新品牌都加入品牌運營孵化的行列。佰奧本集、香娜露兒、乳鮮森等不同行業產品的逐一面世，都在驗證著怡亞通的品牌運營及品牌孵化能力。

經營現金流增807.85%

品牌運營是怡亞通尋求業務突破，而降本增效則是怡亞通盈利提升的基石。

曾幾何時，“高負債”、“資金鏈緊張”一直是懸在怡亞通頭頂的“達摩克利斯之劍”。常年高于80%的資產負債率，讓怡亞通營收高卻利潤低。

重整重構的三年，怡亞通最大的革新就是對380 平臺業務進行管理優化。處置及關停部分經營表現不佳的平臺子公司，著重發展頭部合資公司。今年上半年，為實現縱向業務專業化，提升在各行業的專業化程度，怡亞通還取消了省級管理機構設立的大戰區組織，按照行業重新設立六大專業公司，進行對口專業化管理。提升效率的同時，也優化了人力成本。另一方面，今年以來，怡亞通堅持“零庫存”的平臺運營模式，通過資金回籠與資本運作，降低公司負債率。

而外部，7月底22億元定增落地，也進一步改善怡亞通的現金流、降低負債，加快大消費供應鏈平臺生態體系的構建。上半年，怡亞通利息費用下降1.02億元，ROE提升3.19%;經營性現金流增加14.28億元，較同期提升了807.85%。

持續推行大消費生態平臺建設

對于下半年，怡亞通方面表示，“將抓住各行業下半年旺季機會，繼續推行大消費生態平臺建設，借助多項數字化工具，大力推進業務模式升級，不斷提升品牌運營能力，打造公司核心競爭力，提升利潤率。”

具體分為三步走：一、持續布局消費品賽道，預計將在酒水、家電、日化等領域孵化數十款自有品牌，參與產品的營銷策劃、分銷、零售等全流程環節;二、業務模式持續升級，從傳統供應鏈和分銷業務并重模式，升級為以分銷+營銷業務為基礎，大力發展高毛利的品牌運營業務。預計3-5年，公司線上、線下的業務比例將從1:3轉變為2:3;三、將圍繞所有板塊實現數智化轉型，目前已經推出藥購網、整購網、家電客等多款APP賦能品牌運營。

有大消費行業研究員指出，基于過去二十多年積累的快消品的供應鏈服務能力以及渠道把控能力，讓怡亞通做快消品分銷及品牌運營有其他公司較難復制的優勢。目前公司的重整重構已經逐漸明朗，從供應鏈服務向供應鏈生態創新不斷邁進。隨著公司在品牌運營和孵化業務上的發力，以及對380平臺的管理優化，將有效優化資本結構，收入端仍有增長空間。

在半年報中，怡亞通給出三季度業績預告：歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長 370% 至 420%，盈利端表現持續強勁。