銀行板塊本周(11.15-11.19)震蕩下滑后大幅拉升，截至本周最后交易日市凈率LF0.63PB，較上周估值小幅下降，市場熱度持續(xù)提升，日均交易額 11132.72億元(周環(huán)比+3.88%)，本周央行寬口徑(包含7天逆回購及1年期MLF)凈回籠900億元，逆回購利率維持2.20%；周五(11月19日)公布DR007加權(quán)值為2.14%，處于正常水平。

三季度貨幣政策穩(wěn)定有力，普惠金融支撐力度不斷提升。一是保持流動性合理充裕。7月15日降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。綜合運用降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，滿足金融機構(gòu)合理的流動性需求，引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行。二是發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動作用。新增 3000 億元支小再貸款額度，加大對中小微企業(yè)紓困幫扶力度。

三是持續(xù)釋放貸款市場報價利率(LPR)改革紅利。進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場報價利率的指導(dǎo)性作用，推動實際貸款利率穩(wěn)中有降，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，降低銀行負(fù)債成本。四是以我為主，把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率彈性，加強預(yù)期管理，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。五是堅持市場化法治化原則，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，有效防控金融風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，9月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比增速分別達(dá)到27.4%和37.8%。

銀保監(jiān)會發(fā)布三季度銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)，規(guī)模穩(wěn)步提升，資產(chǎn)質(zhì)量趨勢優(yōu)化。11月16日，銀保監(jiān)會發(fā)布2021年三季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)本外幣資產(chǎn)339.4萬億元，同比增長7.7%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)137.2萬億元，占比40.4%，資產(chǎn)總額同比增長6.9%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)60.8萬億元，占比17.9%，資產(chǎn)總額同比增長7.8%；資產(chǎn)質(zhì)量方面：三季度末商業(yè)銀行整體不良貸款率為1.75%，環(huán)比下降1bp；盈利能力：前三季度累計實現(xiàn)凈利潤1.7萬億元，yoy+11.5%，roae10.10%，環(huán)比下降29bps，撥備覆蓋整體為196.99%，環(huán)比上升3.76個百分點。商業(yè)銀行(包含上市與諸多非上市銀行)整體三季度盈利能力較2020年有較大幅度提升，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化，流動性佳，銀行業(yè)景氣維持良好趨勢。

銀行業(yè)未來盈利預(yù)期穩(wěn)中向好，經(jīng)濟穩(wěn)定增長背景下，估值水平提升可期。

市場表現(xiàn)

本周銀行行業(yè)指數(shù)下跌0.34%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指上漲0.6%，深圳成指上漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.33%，滬深300指數(shù)上漲0.03%。

風(fēng)險提示

疫情反復(fù)風(fēng)險、貨幣政策收緊、不良率提升風(fēng)險，爆發(fā)重大風(fēng)險及違約事件等。

（文章來源：華福證券）