最近人民幣匯率升值太猛，9日晚間，央媽出手降溫，直線跳水！

外匯存款準備金率提高到9%

9日晚間，據人民銀行12月9日消息，為加強金融機構外匯流動性管理，中國人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。

消息一出，在岸、離岸人民幣匯率直線跳水。離岸人民幣兌美元跌破6.36關口，短線跌超300個基點。

央行宣部全面降準之際，人民幣兌美元匯率悄無聲息地走強。12月8日上午，在岸和離岸人民幣攜手沖高，雙雙突破今年5月份高點，創出2018年5月以來的新高。

據證券時報報道，支撐人民幣匯率獨立走強的因素是多方面的。中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受采訪時表示，11月以來，在美聯儲收緊貨幣政策的預期下，美元指數快速走高，但同期人民幣走勢保持穩定，甚至略有升值，這主要源于以下幾方面因素：

一是在海外供應鏈產業鏈瓶頸不斷深化背景下，中國出口訂單持續增加，貿易順差和外匯收入保持在高位，有力地支撐了人民幣匯率。

二是自去年以來，人民幣的投資和避險屬性就不斷凸顯，隨著中國金融市場開放程度加大，外資不斷增持人民幣股票和債券資產，特別是海外新型變種毒株的出現，使得市場避險情緒升溫，人民幣受到更多青睞。

三是海外通脹高企，而我國通脹保持在較低水平，從購買力平價角度看，也在一定程度上提振人民幣。

華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，推動人民幣匯率逆勢走強有兩方面因素值得關注。

一是近期人民幣兌美元的即期交易量顯著放量，交易情緒助推匯率走強。

二是由于貿易順差走闊，同時銀行代客涉外收付款順差同步走高，企業結匯意愿提升導致銀行代客結匯需求走強。

光大證券認為，疫情以來，助推人民幣匯率強勁上行的力量主要來源于三個方面：一是疫情對美國和歐洲的不均衡沖擊推動美元指數趨勢性下行；二是我國持續強勁的出口增速推動了貿易順差的擴張，進而帶動銀行結售匯差額走闊；三是疫情影響下，美國貨幣寬松程度強于國內，導致中美利差走闊至歷史高位以及美元流動性過于充裕。

除了這些，人民幣匯率走強的原因還包括全口徑銀行結售匯順差持續為正，境內銀行間人民幣流動性短期偏緊，市場對央行降準的預期下降，中美關系緩和提升了市場風險偏好等。

平安證券首席經濟學家鐘正生表示：

我國經常賬戶連年順差，國際資本流動形勢向好。新冠疫情下，我國經濟的穩定性和較強的出口競爭力，支撐著人民幣匯率的中樞。

中信證券固收首席分析師明明認為，外匯市場投資者信心和風險偏好提升，人民幣資產的吸引力增強，對人民幣匯率形成支撐。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示：

國際資本的流入改變外匯供求狀況，促進人民幣匯率升值。

對于人民幣的未來走勢，專業人士紛紛指出，人民幣匯率走強的同時，推動匯率貶值回調的動因也在積蓄。

光大證券認為，前期推動人民幣匯率上行的三重因素已經開始呈現出分化跡象，美元指數呈現出企穩反彈態勢，我國出口增速大概率將延續趨勢性下行，中美貨幣寬松程度將趨于收斂。因而，人民幣匯率進一步上行的概率已經不高，但短期內大幅下行的概率同樣不高。預計已進入筑頂階段的人民幣匯率(美元對人民幣)，后期或將在6.3-6.7的區間內保持雙向波動。

華創證券張瑜認為，人民幣匯率的大拐點正在形成：疫情后人民幣匯率持續走強的行情可能正在接近尾聲，明年人民幣匯率易貶難升。

據張瑜解釋，當前人民幣匯率需要重點關注以下三方面的貶值風險：

一是明年初新的5萬美元境內居民便利化換匯額度刷新生成，從歷史規律看，這會對人民幣匯率造成一定的季節性貶值壓力。

二是美聯儲態度逐漸轉鷹，開啟貨幣政策收緊周期，聯邦基金期貨已在定價2022年7月首次加息；同時，中美經濟增速之差在收窄，明年中美實際GDP增速差或將收窄至1989年以來最小。在歷史上三輪中美經濟、貨幣背離期，人民幣回落都趨向于貶值。

三是資本流入對2022年人民幣匯率的支撐也在走弱，隨著美聯儲進入緊縮周期，中國等新興市場經濟體本就有資本外流、資產價格下跌的風險。

（文章來源：中國基金報）