增收不增利通宇通訊一季度緣何由盈轉虧？-快看點

來源：新浪證券時間：2026-06-12 17:33:22

作為國內基站天線領域的龍頭企業，通宇通訊在2026年第一季度交出了一份增收卻虧損的成績單，歸母凈利潤由上年同期的盈利狀態轉為虧損超千萬元。這種“增收不增利”的表現，折射出這家通信設備商在當前行業周期中面臨的階段性挑戰。

(相關資料圖)

增收不增利：營收增長與利潤背離

據公司一季報，通宇通訊一季度營業收入實現了同比穩健增長，在國內運營商投資節奏有所放緩的行業背景下依靠銷量提升實現逆勢擴張。然而，收入端的亮眼表現未能傳導至利潤端——公司歸母凈利潤錄得虧損超千萬元，較上年同期的盈利狀態出現了超過兩百個百分點的大幅下滑。更為顯著的是，扣除非經常性損益后的凈虧損降幅更為劇烈。這意味著公司主營業務自身正承受著較大壓力。

利潤空間兩頭受擠：成本攀升疊加匯率波動

對于一季度由盈轉虧，公司將主要原因指向了匯率的大幅波動。由于公司海外業務持續擴張，以外幣計價的金融資產和負債在匯率波動下產生了較大規模的匯兌損失，直接推高了財務費用。匯率因素之外，深層壓力同樣不容忽視：營業成本增幅顯著高于營收增速，主要受到物流運費增加等因素的影響，成本端的攀升已開始侵蝕營收增長帶來的正面效應。與此同時，包含銷售費用、管理費用和財務費用在內的三項費用總額占營收的比例出現了明顯的同比增幅，三項費用合計占比的顯著上升進一步壓縮了利潤空間。

受上述因素綜合影響，公司毛利率出現明顯回落，加權平均凈資產收益率亦由正轉負，直接反映出公司自有資本的盈利能力出現了階段性滑坡。

主業承壓：國內競爭加劇，海外市場逆勢突圍

從業務基本面看，通宇通訊的傳統主業正處于行業結構性調整的周期當中。2025年全年公司營業收入同比有所回落，國內運營商業務競爭加劇，疊加成本占比被動提升，主業盈利能力短期承壓。分產品來看，作為核心板塊的基站天線收入出現了一定程度的下滑，反映出國內運營商在5G建設進入中后期后的投資節奏階段性放緩。

面對國內市場的激烈競爭，通宇通訊積極調整市場策略，持續加大海外市場開拓力度，重點布局東南亞、中東、拉美等地區。2025年海外收入占比進一步提升，海外業務毛利率亦同比明顯增長，顯著高于國內業務水平。這表明海外市場已成為穩定公司基本盤的重要支撐，但由于高毛利海外業務的收入體量相較于國內仍有差距，短期內尚不足以完全對沖國內市場的下行壓力。

第二增長曲線：衛星通信業務的戰略卡位

值得注意的是，在傳統主業承壓的同時，通宇通訊的衛星通信業務正持續快速成長。2025年該板塊實現收入同比增幅超兩成，圍繞“星—地—端”三大場景布局的產品已進入小批量商用階段。通過參股衛星核心零部件企業、聯合設立產業基金等資本運作，公司已深度切入低軌衛星星座計劃，星載相控陣天線等產品已獲得衛星天線等零部件訂單。此外，公司與中天宏信簽署戰略合作框架協議，雙方將在衛星通信地面系統與終端、低軌星座配套與供應鏈、空天地一體化通信解決方案等多領域開展深度合作。這一布局有望成為公司未來的第二增長曲線，不過衛星通信業務目前尚處于早期培育階段，對利潤表的貢獻仍需時間來逐步兌現。

機構積極看好轉型前景

一季度的業績虧損固然值得重視，但其所反映的更多是匯率等外部因素觸發的階段性波動，以及傳統業務轉型與新興業務培育之間的時間差。券商機構普遍認為，公司當前正處于傳統業務承壓、新興業務加速發展的戰略轉型關鍵期，海外業務拓展成效顯著，衛星通信全產業鏈布局已在國內主要星座計劃中成功卡位。隨著海外市場的持續擴張和衛星互聯網產業建設逐步深化，疊加相關研發項目按計劃推進，公司有望在年內迎來業績拐點。

對于投資者而言，如何在傳統業務承壓與新興業務放量之間把握平衡，將是觀察這家通信天線龍頭未來走向的重要視角。

注：本文由AI生成，請仔細甄別

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