于2025年末成功站上33萬億元大關的銀行理財市場正迎來結構調整。3月5日，北京商報記者梳理發現，截至目前，32家理財公司中已有中郵理財、興銀理財、廣銀理財、浦銀理財、恒豐理財、杭銀理財、徽銀理財、蘇銀理財、上銀理財、貝萊德建信理財、青銀理財、匯華理財、法巴農銀理財13家機構陸續發布2025年理財業務年度報告，交出最新業務“成績單”。整體來看，行業正從純固收“獨大”向“固收打底、多元增強”加速轉換，混合類產品持續擴容、積極布局A股打新，成為理財公司增厚收益、爭奪客戶的重要策略。在業內人士看來，這一行業趨勢既是機構應對市場的主動選擇，更是理財公司積極走向多元分層、精準匹配成熟市場格局的關鍵一步。

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混合類理財產品持續擴容

截至3月5日，北京商報記者梳理發現，13家已披露2025年“成績單”的理財公司存續規模均實現正增長，行業整體保持穩健擴張。

其中，興銀理財、浦銀理財、中郵理財規模均在萬億元以上，分別為2.43萬億元、1.47萬億元、1.32萬億元。蘇銀理財、杭銀理財、上銀理財、徽銀理財、青銀理財等城商行系理財公司表現同樣亮眼，存續規模分別達到8261.59億元、6075.99億元、3858.65億元、2364.85億元、2056.13億元，均保持穩步增長態勢。從增速層面看，合資理財公司擴張勢頭尤為突出，法巴農銀理財以83.25%的同比增速領跑行業。

除存續規模穩步擴張外，產品結構調整成為2025年理財市場的一大核心變化。綜合各家報告信息，固收類產品雖依舊是理財公司發行的主力，但占比已出現穩步回落，與之相對，混合類理財產品占比出現提升，行業產品多元化布局趨勢愈發清晰。

以興銀理財為例，截至2025年末，其固收類存續理財產品數量占比為95.1%，較2025年6月末的95.53%下降0.43個百分點；混合類產品占比則從3.35%提升0.64個百分點至3.99%。杭銀理財2025年年報亦顯現出同一趨勢，報告期末，其固收類產品占比下滑至99.22%，混合類產品占比則有所上升；同樣，徽銀理財固收類產品數量占比也較2025年6月末下降0.08個百分點，混合類產品占比同步提升0.14個百分點。

據銀行業理財登記托管中心數據，截至2025年末，固定收益類產品存續規模32.32萬億元，占全部理財產品規模的97.09%，較年初減少0.24個百分點；混合類產品存續規模0.87萬億元，占比2.61%，較年初增加0.17個百分點；權益類、商品及金融衍生品類產品規模相對較小，分別為0.08萬億元和0.02萬億元。

對于這一行業變化，博通咨詢首席分析師王蓬博表示，在資產端收益持續承壓的背景下，理財公司正通過調整產品結構尋求收益增厚。“當前存款利率下行疊加債券收益率低位運行，使得傳統固收策略難以滿足投資者對中等收益的預期，而混合類產品在投資范圍上具備股債多元配置空間，可更靈活應對市場變化。”王蓬博強調，這一趨勢并非短期行為，而是理財行業凈值化轉型深化后的必然選擇。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜進一步分析指出，長期來看，“固收為主、混合為輔、多元發展”將成為理財行業的長期格局。銀行理財核心客群以穩健型投資者為主，對本金安全需求剛性，固收類產品“壓艙石”地位不會動搖，預計占比將穩定在60%—70%；混合類產品會成為機構差異化競爭的核心戰場，占比有望從當前10%—15%提升至20%—30%，成為理財公司比拼投研能力、打造品牌特色的關鍵；權益類、商品及金融衍生品類等小眾產品則會有序擴容，滿足高凈值客戶及特定場景的個性化需求，最終形成多元分層、精準匹配的成熟市場格局。

借力打新增強收益

這一結構調整，在多家理財公司參與A股IPO網下打新的布局中也得以充分體現。北京商報記者查詢發現，2026年開年以來，理財公司身影頻頻出現在多家IPO企業的網下申購名單中，且多次成功入圍有效報價，成為打新市場的重要參與力量。

具體來看，1月29日，在上交所主板企業林平發展的申購公告中，興銀理財旗下4只產品集體入圍，其中3只為混合類產品，分別是“興銀理財富利興成阿爾法一個月持有期2號”“興銀理財富利興成阿爾法日開1號”“興銀理財興睿全明星1號”，均以38.41元/股的價格各申報550萬股，與1只固收類養老理財產品共同躋身有效報價名單。同期，寧銀理財也積極布局網下打新，其6只混合類產品以38.36元/股的價格各申報550萬股，同樣成功入圍該企業有效報價名單。而更早幾天，深交所主板企業世盟股份的申購名單中，寧銀理財、興銀理財的多只混合類產品同樣出現在有效報價名單中。

實際上，混合類產品占比的提升，背后是理財公司應對市場變化、實施收益增厚策略的主動布局。柏文喜表示，根據A股IPO網下配售規則，參與網下打新的機構產品需滿足一定的權益投資倉位要求。混合類產品天然具備股票倉位空間，能夠靈活配置底倉以滿足打新資格門檻，收益彈性更大，而純固收類產品因權益倉位受限，往往難以達到參與標準。

柏文喜進一步解釋稱，混合類產品參與打新并非為打新而打新，而是“固收+”策略的自然延伸，打新收益作為“+收益”的重要組成部分，可顯著提升產品風險調整后收益。混合類產品底倉股票可與產品原有的權益配置形成協同，降低單獨建倉的交易成本，新股上市后，可根據市場表現靈活處置，或納入長期持倉，或獲利了結反哺固收部分。