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焦點(diǎn)!中信建投:上游即將進(jìn)入長周期價(jià)格下行通道 繼續(xù)看多光伏組件

來源:證券時(shí)報(bào)·e公司 時(shí)間:2023-02-15 09:10:14


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中信建投研報(bào)認(rèn)為,本輪光伏組件價(jià)格反彈主要系人為囤貨所致,關(guān)鍵矛盾在于硅料緊缺。但短期上游價(jià)格反彈已成強(qiáng)弩之末,即將進(jìn)入長周期下行通道。我們認(rèn)為硅料上漲已經(jīng)近尾聲,上游供給逐步放量。下游需求旺盛,組件廠商有望迎來量利齊升。從排產(chǎn)情況來看,今年以來組件企業(yè)訂單需求旺盛,頭部廠商前三季度訂單目前飽和度較高,三月排產(chǎn)有望環(huán)比持續(xù)提升。投資建議:繼續(xù)強(qiáng)調(diào)看好組件環(huán)節(jié),行業(yè)從資源為王向訂單為王切換。推薦:受益于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重新分配的組件龍頭。推薦晶澳科技、隆基綠能等。

全文如下

上游即將進(jìn)入長周期價(jià)格下行通道,繼續(xù)看多光伏組件

本輪價(jià)格反彈主要系人為囤貨所致,關(guān)鍵矛盾在于硅料緊缺。我們認(rèn)為本輪價(jià)格反彈主要系人為囤貨因素所致,我們預(yù)測此前行業(yè)硅料庫存折合約為50GW,行業(yè)月度產(chǎn)出量約40-45GW,疊加淡季硅料廠商屯庫導(dǎo)致行業(yè)硅料緊缺,導(dǎo)致硅片供給不足。

但短期上游價(jià)格反彈已成強(qiáng)弩之末,即將進(jìn)入長周期下行通道。我們認(rèn)為硅料上漲已經(jīng)近尾聲,上游供給逐步放量。近期行業(yè)上游龍頭開倉放料,產(chǎn)業(yè)鏈上游供給已經(jīng)開始進(jìn)入寬松區(qū)間。上周末起拉晶廠產(chǎn)能利用率提升至80%,達(dá)到近兩年高點(diǎn)。我們認(rèn)為根據(jù)硅片生產(chǎn)周期,近期隨著上游開倉放料,硅片生產(chǎn)料供給日漸充足,硅片供給也有望從短缺轉(zhuǎn)為寬松。整體上看,我們判斷上游價(jià)格上漲將隨著時(shí)間推移日漸式微。

下游需求旺盛,組件廠商有望迎來量利齊升。從排產(chǎn)情況來看,今年以來組件企業(yè)訂單需求旺盛,頭部廠商前三季度訂單目前飽和度較高,三月排產(chǎn)有望環(huán)比持續(xù)提升。從盈利能力來看,頭部廠商Q1交付價(jià)格均在1.7-1.8元/W,持續(xù)性可能到達(dá)Q3,雖然短期硅片價(jià)格有所反彈,但我們判斷并不影響大局,預(yù)計(jì)組件企業(yè)單瓦盈利未來幾個(gè)季度將看到明顯提振。

投資建議:繼續(xù)強(qiáng)調(diào)看好組件環(huán)節(jié),行業(yè)從資源為王向訂單為王切換。推薦:1)具備業(yè)績彈性的購買硅片的組件公司。推薦橫店東磁、天合光能、億晶光電等。2)受益于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重新分配的組件龍頭。推薦晶澳科技、隆基綠能等。

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標(biāo)簽: 即將進(jìn)入 中信建投 強(qiáng)弩之末

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