“馬太效應”凸顯！八年未發新基，剩兩名基金經理，這家公募發生了什么？

來源：證券時報網時間：2026-05-21 17:08:10

伴隨公募基金行業邁向高質量發展階段，資金向頭部公募聚攏的“馬太效應”正愈發凸顯。在這兩年權益市場景氣度提升的背景下，部分中小型基金公司仍然面臨著生死攸關的生存大考。

(資料圖)

以華北某小型公募為例，該公募近年來在權益市場大發展的背景下規模卻持續縮水，自2018年以來，連續八年上演“一基未發”的業務窘境，近年來更是持續虧損，導致當前陷入“資不抵債”的財務泥潭。

江信基金規模逆勢縮水

在公募行業整體資產規模屢創新高的背景下，江信基金的管理規模卻呈現出加速萎縮的態勢。

據Wind數據，截至5月19日，江信基金管理總規模已滑落至6億元關口附近。若將時間拉長，在2023年初，該公司的規模尚勉強維持在30億元上方，但隨后卻步入快速下行通道，短短一兩年間行業排名隨之滑落至所有持牌機構的末端。

而從結果來看，規模的大幅縮水與該公募日趨薄弱的投研力量息息相關。目前，江信基金旗下維持運作的公募產品共有9只，而掌管這些產品的基金經理僅高鵬飛和馬超然兩人，且自2017年8月江信增利基金成立后，江信基金已有八年未發新基。這9只產品中，除了江信增利和江信添福，其他基金規模均不足1億元，多只基金甚至長期處于5000萬元“清盤線”規模以下。

被視作公募投研能力“試金石”的權益類產品，江信基金旗下僅有江信同福和江信瑞福兩只靈活配置型基金，去年業績漲幅分別高達24%和9.4%，在一眾大幅走高的權益基金中排名并不出色，因此規模也持續“迷你”，均在數百萬元徘徊。

有公募觀察人士指出，這種極度失衡的管理模式不僅讓基金經理面臨著巨大的精力考驗，也側面暴露了公司在投研梯隊建設上的斷層。在當前極致分化的結構性行情中，缺乏體系化、深度的投研團隊作為后盾，實現業績的彎道超車難度頗大。

經營狀況堪憂

因管理規模的持續走低，江信基金多年以來收入持續下滑，經營狀況也持續堪憂。根據股東國盛證券2025年財報，江信基金資產總額3458萬元，負債總額3598萬元，歸屬于母公司股東權益為-139萬元，已經“資不抵債”。

拉長時間來看，根據國盛證券財報，江信基金已連續6年虧損，其中在行情階段性低位的2022年單年虧損6671萬元，2023年虧損4569萬元，2024年虧損3299萬元。

由于持續虧損，股東方多次向江信基金提供借款支持。在2024年度報告中，國盛金控提到，截至本報告批準報出之日，已向江信基金提供借款546萬元。

去年3月，國盛金控公告，全資子公司國盛證券向參股公司江信基金提供不超過1500萬元借款，期限12個月，年利率3.1%，用于補充日常營運資金。同年8月，國盛證券再次提供總額不超過3000萬元的借款，到期日為2027年2月28日，年利率3.1%，同時將前期1500萬元借款延期至同日。

公司高管也在近年來變動頻繁。去年4月，掌舵13年的董事長孫楨磉因個人原因正式卸任；同年5月底，原亮正式離任財務負責人、首席信息官（代任）、上海分公司負責人等所有職務，且不再轉任公司其他崗位；今年3月19日，督察長鄭清麗也因個人原因離任。董事長孫劍再度“代班”，兼任代任督察長。

某公募觀察人士指出，當前中小公募面臨多重挑戰：外部而言，頭部機構憑借品牌與規模優勢占據主要份額；內部而言，存在引才難、團隊不穩、收入結構單一、運營成本高等問題；產品層面，同質化嚴重、特色不突出，難以形成可持續競爭力。

排版：汪云鵬

校對：盤達

責任編輯：

標簽：財經頻道財經資訊

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