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快看:國泰海通:消費板塊見底可期,價值凸顯

來源:市場資訊 時間:2026-06-08 06:23:38


(資料圖片)

國泰海通|食飲:見底可期,價值凸顯

來源:國泰海通證券研究

報告導讀:食品飲料板塊底部價值凸顯,我們認為大眾品依然是確定性較強的全年主線、尤其是健康食品、餐飲供應鏈相關標的,白酒等中高端消費或即將見底。

投資建議:大眾品改善趨勢確定,白酒加速出清。

白酒:產業探底疊加交易沖擊、逐步見底可期,關注618價盤走勢。5月以來市場交易風格較為極致,消費板塊受影響較大、流動性承壓,與2026年1月的表現較為類似。進入6月,618及端午小旺季將至,近期部分平臺出現低價飛天、普五,價盤面臨一定挑戰,考慮到5月下旬北京市市監局約談17家重點電商平臺、明確要求杜絕618期間非理性大額補貼促銷活動,以及白酒庫存已經部分消化,我們預計破價(電商零售價低于批價)幅度整體可控,高端白酒批價平穩運行對整個板塊將有積極意義。淡季相關社零宏觀數據表現平淡,但從需求邊際修復的趨勢來看我們認為未來板塊逐步觸底回升可期,基本面加速探底疊加交易沖擊,關注率先出清標的。

大眾品:復蘇趨勢不改,回升可期。大眾品全年維度復蘇態勢明確,短期來看,春節及26Q1的景氣交易結束后,板塊交易層面情緒邊際回落,但大眾消費景氣度改善勢頭仍較為確定,雖有波動但增速中樞仍有所抬升,且考慮到6月及之后餐飲場景低基數+需求端弱復蘇,大眾品復蘇趨勢有望延續甚至加強。我們認為其中健康食品、餐飲供應鏈相關標的受益于健康消費趨勢以及餐飲場景修復,依然是確定性較強的主線;同時啤酒、飲料龍頭處于低預期狀態,隨著旺季來臨動銷逐步加速,邊際改善值得期待;此外,新鮮零食產業熱度明顯提升、拓店加速,部分零食鹵味上市公司也陸續入局,我們認為新鮮零食店當前處于早期紅利階段、帶來新的發展機遇。大眾品板塊較多優質公司估值已回落至較低區間,底部價值日益凸顯。

風險提示:宏觀經濟波動加大、行業競爭加劇、食品安全風險。

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