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7月6日晚間，滌綸長(zhǎng)絲龍頭新鳳鳴(603225)披露2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.8億元至15億元，同比增長(zhǎng)94.59%至111.51%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為14.5億元至15.8億元，同比增幅119.61%至139.30%。

新鳳鳴表示，業(yè)績(jī)大幅躍升的核心驅(qū)動(dòng)力在于行業(yè)新增供給有序放緩，景氣度回升，市場(chǎng)供需關(guān)系優(yōu)化，產(chǎn)品價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，毛利率同比提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力改善。

據(jù)正信期貨研報(bào)，5月下旬至6月期間，國(guó)內(nèi)多套大型PTA裝置集中停車或降負(fù)，日產(chǎn)能利用率一度跌至58%左右，為近十年低點(diǎn)。受此影響，PTA基準(zhǔn)價(jià)大幅上漲。需求方面，隨著中東局勢(shì)驟然升級(jí)、油價(jià)跳漲，市場(chǎng)對(duì)后市漲價(jià)預(yù)期迅速升溫，下游心態(tài)從觀望轉(zhuǎn)為恐慌。

從季度數(shù)據(jù)拆解來看，新鳳鳴2026年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.68億元，據(jù)此估算，二季度單季凈利潤(rùn)約為10.12億元至11.32億元，環(huán)比增幅達(dá)175%至208%。這種季度間的盈利躍升，反映出行業(yè)景氣度在二季度加速回暖。

從行業(yè)來看，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)在經(jīng)歷了多年的產(chǎn)能擴(kuò)張后，終于迎來供給端的自律性收縮。2025年底，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲大廠計(jì)劃落實(shí)自律減產(chǎn)保價(jià)，POY減產(chǎn)10%、FDY減產(chǎn)15%，后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)情況持續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)。這一“反內(nèi)卷”舉措在2026年逐步見效，行業(yè)新增產(chǎn)能增速顯著放緩，存量產(chǎn)能開工率趨于理性，市場(chǎng)供需關(guān)系優(yōu)化。

從成本端看，2026年一季度，主要原材料PTA均價(jià)為4885.96元/噸，同比上漲11.50%；MEG均價(jià)為3510.86元/噸，同比下降14.55%。原材料價(jià)格的分化走勢(shì)，疊加滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定，使得產(chǎn)品價(jià)差得以擴(kuò)大，直接增厚了企業(yè)的單位盈利。

作為行業(yè)龍頭，新鳳鳴擁有千萬噸級(jí)的滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)顯著。該公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上覆蓋POY、FDY、DTY及滌綸短纖等多個(gè)品類，2025年滌綸短纖業(yè)務(wù)已躍居國(guó)內(nèi)產(chǎn)量第一。多元化的產(chǎn)品布局，使其能夠靈活應(yīng)對(duì)不同細(xì)分市場(chǎng)的供需變化，平滑單一產(chǎn)品波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2026年上半年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)普遍大幅改善，形成行業(yè)性的景氣共振。桐昆股份、恒力石化、榮盛石化、恒逸石化等業(yè)內(nèi)公司均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

券商分析認(rèn)為，滌綸長(zhǎng)絲的景氣回升具備持續(xù)性支撐。供給端，在“雙碳”政策約束下，行業(yè)新增產(chǎn)能受限，落后產(chǎn)能加速出清，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入實(shí)質(zhì)性瓶頸期。需求端，隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇、紡織服裝出口回暖，疊加海外補(bǔ)庫需求釋放，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游需求保持韌性。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)，2026年國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲供需差為189萬噸，供需格局或?qū)⒊掷m(xù)偏緊。新增產(chǎn)能主要集中于新鳳鳴和桐昆股份，合計(jì)產(chǎn)能占比超過40%。中郵證券認(rèn)為，PTA和滌綸長(zhǎng)絲均在落實(shí)“反內(nèi)卷”政策，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望持續(xù)改善。此外，華源證券認(rèn)為，在行業(yè)協(xié)同減產(chǎn)背景下，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差仍將維持較好水平，若未來終端補(bǔ)庫需求來臨，景氣或?qū)⑦M(jìn)一步提升。