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【券商聚焦】平安證券維持星盛商業(06668)“推薦”評級 指其現金充裕派息率高_看點

來源:金吾財訊 時間:2026-03-27 13:13:33


(資料圖片僅供參考)

金吾財訊|平安證券發布研報指,星盛商業(06668.HK)為輕資產模式下純商業運營服務稀缺標的,已形成完整且成熟的運營模式和產品體系,其綜合運營能力及強品牌力受市場認可。報告維持對公司“推薦”評級。核心邏輯在于公司高分紅回報股東,且經營業績穩健。2025年,星盛商業歸母凈利潤為1.43億元。經營層面,公司在營項目同店客流同比增長3.8%,同店銷售額同比增長1.8%;整體毛利率為47.7%,同比提升1.5個百分點,保持行業較高水平。公司現金充裕,期末在手現金13.43億元,全年派息率提升至87%,以現金慷慨回報股東。在商業地產存量競爭下,公司出租率為93.6%,較2024年末上升1.2個百分點。業務發展方面,星盛商業堅持灣區雙中心與區域聚焦布局。2026年計劃開業4個項目,包括南京及深圳的多個COCO City及COCO Park項目,持續推進在粵港澳大灣區及長三角的戰略布局。截至2025年末,公司合約面積約254萬平方米,已開業面積約160萬平方米;已開業項目27個,籌備中項目16個,未來發展具備項目儲備支撐。關聯方星河控股穩健經營,其“三條紅線”保持“常綠”,并連續5年維持AAA主體信用跟蹤評級,年均租金收入超30億元,為公司發展提供了穩固基石。盈利預測方面,平安證券維持星盛商業2026-2027年每股收益(EPS)預測均為0.16元人民幣,新增2028年EPS預測0.16元人民幣。以當前股價(截至2026年3月26日為1.36港元)計算,對應市盈率(PE)分別為7.7倍、7.6倍和7.4倍。報告亦提示需關注經濟環境變化影響消費需求、行業競爭加劇及委托方經營風險等潛在挑戰。
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